Forskellen mellem CAPM og APT

CAPM vs APT

For aktionærer, investorer og for finansielle eksperter er det forsigtigt at kende det forventede afkast af en aktie, før de investerer. Der er forskellige statistiske modeller, der sammenligner forskellige aktier på grundlag af deres årlige udbytte for at give investorer mulighed for at vælge aktier på en mere omhyggelig måde. CAPM og APT er to sådanne værdiansættelsesværktøjer. Inden vi prøver at finde ud af forskellene mellem APT og CAPM, lad os se nærmere på de to teorier.

APT står for Arbitrage Pricing Theory, der er blevet meget populær blandt investorer på grund af dens evne til at foretage en retfærdig vurdering af prisfastsættelsen af ​​forskellige aktier. Den grundlæggende antagelse af APT er, at værdien af ​​en bestand er drevet af et antal faktorer. Først er der makrofaktorer, der gælder for alle virksomheder, og så er der firmaspecifikke faktorer. Ligningen, der bruges til at finde den forventede afkastrate for en bestand, er som følger.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 + ...

Her er r det forventede afkast på sikkerhed, f er forskellige faktorer, der påvirker værdien af ​​sikkerheden, og b er målet for forholdet mellem prisen på sikkerhed og faktoren.

Interessant nok er dette den samme formel, der bruges til at beregne afkasthastigheden med CAPM, der står for kapitalaktiveringsmodellen. Forskellen ligger imidlertid i brugen af ​​en enkelt ikke-virksomhedsfaktor og et enkelt mål for forholdet mellem pris på aktiv og faktoren i tilfælde af CAPM, hvorimod der er mange faktorer og også forskellige mål for forholdet mellem pris på aktiv og forskellige faktorer i APT.

En anden forskel er, at aktivet i APT anses for at være uafhængigt af markedet, og det antages, at dets pris er drevet af ikke-selskabs- og virksomhedsspecifikke faktorer. En ulempe ved APT er imidlertid, at der ikke er noget forsøg på at finde ud af disse faktorer, og faktisk må man selv finde ud af empirisk forskellige faktorer i tilfælde af ethvert selskab, som han er interesseret i at finde priserne på. Jo mere antallet af faktorer, der er identificeret, jo mere kompliceret bliver opgaven, da man også skal finde forskellige mål for prisforhold med forskellige faktorer. Dette er grundene til, at både investorer og finansielle eksperter foretrækker CAPM frem for det.